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港股一级市场热度明显降温，不少 A 股上市公司主动叫停 H 股上市计划，蓝色光标就是近期代表性案例，在 10 月 26 日公告终止筹划已久的 A+H 赴港上市，叠加年内已经有大约 81 只港股新股跌破发行价，机构认购、散户打新的热情同步回落，港股 IPO 市场已经从之前的火热行情转向谨慎。蓝色光标早在 2025 年 6 月就启动 H 股上市筹备，中间两次递表都出现材料失效，这次终止是综合港股流动性、估值水平、破发风险、自身融资需求之后做出的决定；除蓝色光标之外，紫光股份、拉卡拉、三只松鼠、中文在线等多家 A 股公司，今年也陆续宣布暂缓或者终止港股 IPO。企业不再硬闯港股，主要是担心发行定价偏低、上市之后持续破发，损害原有股东利益，部分企业转而选择在 A 股做定增、可转债等再融资。对于投资者来说，港股打新已经不再是稳赚的策略，需要区分赛道、估值、基石认购情况，不能盲目申购新股。